财经视角|晶片半导体行业仍有较大投资机会

财经视角|晶片半导体行业仍有较大投资机会

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导读:晶片板块从去年四季度以来不断走强,成为市场大的热点题材,这背后离不开政策的大力支持。今年政府工作报告中提出加快制造强国建设,推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,实施重大短板装备专项工程,发展工业网际网路平台,创建「中国制造2025」示范区。集成电路首次排在首位,可以看出国家对晶片的重视提到了空前的高度。

今年以来,晶片板块成为市场最靓丽的板块之一,成为新经济的引领板块。那晶片板块走强的逻辑是什么?

一、重要性

从政策面看,晶片行业不是简单的替换,而是决定前途命运的行业,这里面的机会不会一阵风就没了。晶片技术国产化是个任重道远的过程,由于技术门槛高,其人才培养、技术积累都需要时间,一定不会一蹴而就,而且晶片的很多细分领域,也未必就一定能够国产化。现在发展晶片是国家行为,已经不是企业行为。

二、现状

1、国内

中国晶片需求量占全球50%(有些应用的晶片,占70-80%)以上,而国产品牌晶片只能自供8%左右。去年中国进口晶片2300亿美元,属于第一大宗产品,第二名是原油,1100亿美元。晶片这么多年之所以依赖进口,就是因为技术门槛太高,属于人才、技术、资金密集型,而且投入产出周期很长。

当前中国核心集成电路的国产晶片占有率

资料来源:《2017年中国集成电路产业现状分析》

2、国际

在国外,晶片行业发展主要是企业商业行为,国家层面很少插手,众所周知,世界晶片强国是美国,中国的电脑和移动智慧型手机几乎普遍採用来自美国的晶片,譬如英特尔、AMD、英伟达、高通、苹果等等,我国是全球最大的集成电路(晶片)市场,但中国的集成电路(晶片)的制造产业却几乎是一片空白,我国每年在晶片方面的进口额高达2000亿美元,为高通、博通等美国21家半导体上市公司贡献了37%的营收,而高端晶片基本被国外厂商垄断,中国的缺「芯」之痛,正严重的制约着我国高科技行业的研发制造以及对中国和全球市场的开拓。

3、半导体

国内半导体设备保持较快增速,有望加速国产替代。根据中国电子专用设备工业协会对国内35家主要半导体设备制造商的统计,2017年1-6月,半导体设备完成销售收入36.77亿元,同比增长27.6%,相当于去年全年半导体设备销售收入的64.1%。预计2017年全年主要半导体设备制造商销售收入将增长33%左右,达到76.5亿元左右。

三、上下游产业链分析

高端就是上游的IP开发、设备制造、材料三个部分,这是利润率最高,也是技术门槛最高的部分,但整体市场规模并不算大。就像豪车奢侈品,利润率虽然惊人,但是从投资的角度未必有利可图。

中端包括晶片设计和晶片制造,这是规模最大、利润最可观的部分,缔造了英特尔、高通、台积电、三星等一批市值千亿的巨头,以及无数的百亿美元企业。只有夺下这个山头,中国制造2025的目标才算达成。

低端主要是封装测试和其他的模拟电路、传感器

、分立器件等分支行业。这些行业或者技术门槛相对较低,进入比较容易,或者市场规模相对较小,投资吸引力不大。最早的投资正是从最底层的封测行业开始的。大基金看中的三个种子选手分别是长电科技、通富微电和华天科技。尤其是长电科技,可谓是前锋部队。2015年1月,长电科技以7.8亿美元收购全球第四大的封测企业新加坡星科金朋,大基金在背后居功至伟。这一战,将长电科技从全球第六的封测行业排名,一下子推进到了前三,紧接着就是进入更上游的晶圆制造和存储器领域了。

半导体生产制造的三个环节中,半导体材料的发展最容易突破,追赶速度最快,半导体制造的发展难度和追赶进度居次,半导体设备的发展最难突破,追赶的进度也会最慢。

当下国家大力布局中国芯战略,全民族全社会都对中国芯的发展高度关注,倾注了极大的热情,不管是民间投资机构还是政府的产业引导基金都把重点布局在了晶片行业,金融投资领域正在助力中国芯的成长,选对机构,跟对风口,一起见证中国芯的伟大时代的到来!

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